稀土永磁+电机双主业驱动，“铁公鸡”英洛华(6.810, -0.20, -2.85%)20年不分红：最高研发投入，能否凤凰涅槃？ | 稀土永磁专题二
来源：市值风云
研发投入比中科三环(13.030, -0.59, -4.33%)和金力永磁(29.760, -0.37, -1.23%)高，有机会能从行业冲出来，但公司治理仍待时间验证。
稀土永磁行业是风云君的系列主题研究报告之一。
继《你卡我脖子，我锁你喉！中科三环：中科院顶配专家云集，客户为苹果特斯拉，量价齐升带来业绩高增长 |稀土永磁专题一》研报之后，我们再来关注下英洛华（000795.SZ）。
如果说中科三环是“上游稀土原材料+稀土永磁”，那么英洛华就是“稀土永磁+下游电机”，两家公司业务布局截然相反。
英洛华、横店东磁(18.520, -0.16, -0.86%)互为兄弟公司
英洛华的前身是太原刚玉，主业是棕刚玉和自动化立体仓库，1997年深交所主板上市。
上市后不久，太原刚玉就以棕刚玉与自动化立体仓库市场竞争激励为由，将募集资金用途进行变更为稀土永磁材料。
1999年太原刚玉将石材加工专用磨具生产线改投成高性能稀土永磁材料及元件生产线，产能200吨，正式进入稀土永磁材料领域。
2002年，太原刚玉原主业棕刚玉产品市场供大于求、需求疲软，首次出现亏损。
与此同时，折戟PT吉轻工“壳资源”的横店集团，盯住这次机会，通过收购太原刚玉控股股东太原刚玉集团股权，拿下太原刚玉的控制权。
然而，与资本市场预想的不一样，横店集团并没有将旗下横店高科技产业股份有限公司（横店东磁的前身）的稀土永磁业务装进太原刚玉，反而将永磁铁氧体磁性材料、软磁铁氧体磁性材料、碱性电池等三大系列业务打包装入横店东磁，2006年推到深圳交易所上市。
经过后续多年的发展：
（1）英洛华剥离太原刚玉此前的业务，收购和重组一些公司，目前形成钕铁硼材料和电机双主业；
（2）横店东磁除磁性材料之外，光伏+锂电已经成为收入第一大业务。
关于横店东磁，详见市值风云以往研报《光伏和锂电带飞横店东磁，但竞争格局难言乐观》。
