德昌股份：深耕电机领域，多元化业务助力高成长，吸尘器及小家电业务复苏，EPS电机业务迎机遇，首次覆盖给予“买入”建议

　德昌股份：深耕电机领域，多元化业务驱动高成长性

　　德昌股份（605555）专注电机领域二十年，业务涵盖家电、汽车电机等。公司技术领先，拥有众多专利。近年来，家电及汽车电机业务均有显著增长，尤其在吸尘器、护理家电及EPS电机领域表现突出。

　　吸尘器及小家电业务复苏，多元产品助力成长

　　随着行业库存水平回归正常，吸尘器业务有望迎来复苏。小家电领域，公司与新客户合作推进，特别是吹风机等高端产品，带动业务快速增长。此外，公司布局机器人(300024)领域，有望借助技术优势切入新赛道。

　　国产替代趋势下，EPS电机业务迎来机遇

　　新能源汽车市场的蓬勃发展带动了EPS电机的需求增长，国产替代为公司带来新的机遇。公司已掌握核心技术，客户覆盖多家知名供应商，预计EPS电机业务将为公司带来稳定增长。

　　投资评级：首次覆盖，给予“买入”建议

　　根据预测，公司未来几年营收和净利润将持续增长。当前估值相对于同行业公司有上升空间，因此给予“买入”评级。投资者需关注海外需求、汽车业务开拓和汇率波动等风险。