新能源车时代席卷而来，作为新能源车的“动力心脏”，电机直接决定了新能源汽车爬坡、加速度、最高速等重要指标的性能。受益于电动化加速，电机产业链也迎来了变革性机会。
从上游看，稀土供需向好；中游看，高性能磁材产能不足，行业集中度提升；下游看，驱动电机市场三足鼎立，扁线电机迎来新趋趋势。
全球电动化叠加双电机效应，驱动电机市场前景广阔
—
新能源车销量超预期增长，双电机渗透率提升，驱动电机市场增长加快。
2020年中国新能源汽车驱动电机装机量为146.3万台，同比增长10.5％，据EVTank预测，2021年中国新能源汽车驱动电机的装机量将在2020年的基础上翻倍，达到298.3万台，2025年中国新能源汽车驱动电机的出货量将超过1000万台。新能源汽车驱动电机增长迅速，且将在未来几年维持30％以上的增长率，主要原因除了下游新能源汽车产销量超预期增长之外，双电机四驱车型的占比逐步提升也将推动驱动电机需求曲线更加陡峭，包括特斯拉
Model3(参数|图片)/Y、比亚迪汉EV、理想ONE、小鹏P7等车型均推出了采用“双电机四驱”的车型版本。
2016-2025年中国新能源汽车驱动电机装机量逐年增加
数据来源：EVTank、伊维智库、开源证券研究所
新能源车景气度高，电机产业链整体受益
资料来源：金力永磁招股书、开源证券研究所
新能源汽车是未来对高性能钕铁硼永磁材料需求量增长最快的领域。高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源汽车驱动电机。产业上游主要是稀土矿开采、稀土冶炼行业，中游是钕铁硼材料生产商，下游是消费电子产品、基础工业等传统领域，以及新能源、节能环保等新兴应用领域。
上游：稀土镨钕价格持续走高，供需态势迎来新拐点
—
1、我国拥有全球最大的稀土储量和产量
我国具有生产钕铁硼永磁材料得天独厚的优势。我国是稀土资源大国，拥有全球最丰富的稀土资源。2020年中国稀土资源储量为4400万吨，与2019年持平，占全球稀土资源总储量的37.89％，位居全球第一；2020年中国稀土产量占全球稀土总产量的58.33％，占比最大。受新能源车销量快速增长的拉动，稀土价格呈上升趋势。
中国稀土资源储量丰富
数据来源：思瀚产业研究院、开源证券研究所
2、回顾过去，稀土价格上涨核心驱动力在于政策的短期收紧
过去10年稀土涨价的核心逻辑在于我国稀土产业政策的短期收紧，但稀土收储并未从根本上改变市场的供需关系。从2011年底开始，国家稀土收储计划正式实施。
稀土价格持续走高
