江苏华阳智能装备股份有限公司于 11 月 28 日更新上市申请审核动态，该公司已回复意见落实函，回复的问题主要有，关于行业市场空间，关于劳务外包和委托加工费，关于毛利率等。
同壁财经了解到，公司的主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售。
经过多年行业积累和发展，公司长期服务于家电行业的龙头企业，是美的、 格力、海尔、海信、奥克斯等知名家电集团的主要微特电机及组件供应商。公 司主要客户已覆盖了国内大部分空调市场，同时公司优质的产品和服务也收获 了客户的大量好评，有助于公司保持市场地位。
在精密给药装置方面，公司是国内起步较早、产品线较为齐全的注射笔研 发生产企业，已取得了金赛药业、豪森药业、信立泰等知名生物制药企业的批 量订单，在国内企业中占据领先地位。金赛药业、豪森药业、信立泰分别是生 长激素、GLP-1RA、特立帕肽等细分药物的国内领先企业，此外公司还正在为齐 鲁制药有限公司、康宁杰瑞等知名医药企业的新药给药需求开发新产品，未来 有望进一步扩充优质客户群体。
公司精密给药装置的产品线丰富，涵盖了电子式注射笔、机械式注射笔、 智能微量注射泵三类产品，也覆盖了旋转差分式、直推式及触发式三种主流传 动结构，以及重复式、预填充两种使用方式，能够满足不同客户对精密给药装 置驱动系统、传动方式、剂量剂型、复杂功能的需求，为未来业务持续增长、 客户群体持续扩张打下坚实基础。
报告期内发行人业务规模不断扩大，委托加工各工序的生产需求也同步增长，发行人委托加工费占营业成本的比例保持在 8%-9% 左右小幅波动，委托加工费金额与营业成本的增长相匹配，具备合理性。
线束及线束组件加工、组装、注塑、铆压均为技术难度较低、耗费人工较 多的非关键工序，发行人选择以委托加工或与自产结合的方式生产主要是为了 提升生产效率、减少生产人员管理压力，不存在对委托加工商的严重依赖。铸 铝、电泳等工序需要特殊资质或能耗指标，发行人目前的生产规模没有自产的 必要性和经济性，同时市场上可供选择的委托加工厂商较多，替换成本较低， 发行人亦不存在对该等委托加工商的严重依赖。
2020 年增长较快的产品主要系毛利率较低的产品，除了 H 产 品、J 产品和 L 产品，其余 7 个产品均系毛利率低于 25% 左右的产品。这 7 个产 品的收入 2019 年和 2020 年占微特电机产品收入的比例分别为 17.29% 和 38.03%， 低毛利率产品销售额及占比的快速增长，系 2020 年毛利率下降的结构性因素。
低毛利率产品销售额大幅增长，主要系发行人 2019 年度宿迁华阳生产基地 尚未投入使用，产能相对有限，在承接客户订单时会对产品毛利率进行充分评 估，优先选择毛利率较高的产品；2020 年公司宿迁华阳生产基地投入使用，产 能得到扩充，为充分利用产能争取供货份额，提升整体毛利额，发行人增加了 用量大、相对低毛利率的通用型号销售。考虑产品型号和客户群体差异等因素影响后，发行人与江苏雷利的毛利率差异较小。
