浙商证券提出，电工钢是电机和变压器的核心材料，是驱动现代工业的最核心材料，无可替代。由于技术门槛极高，被全球工业强国长期垄断。我国发展电工钢接近40年，近10年实现自主研发和产业化突破。核心技术特别是高端产品生产技术掌握在宝武和首钢，海外也只有新日铁和浦项掌握高端产品核心技术，供给刚性极强。近两年我国新能源产业爆发式发展，电工钢下游需求迎来历史性机遇，相关公司整体而言估值不到5倍(同样主要用于制造电机的磁材公司普遍在50倍市盈率以上)，被严重低估。1）需求迎来历史性机遇，新能源汽车等所需高牌号无取向电工钢巨量增长电工钢可分为取向和无取向两大类，技术门槛：取向电工钢 gt;高牌号无取向 gt;中低牌号无取向。①取向电工钢用于变压器行业，产品附加值高但需求总量小。②无取向电工钢用于电机行业，量大面广。新能源汽车使用的是高牌号无取向硅钢。2020年,我国无取向硅钢下游需求结构为家电40%、工业领域中小电机20%、大型电机13%、新能源汽车8%及其他。其中，为满足双碳及能源双控，国家鼓励家电、工业电机能效等级提升，未来在这些领域中对于高牌号无取向电工钢的需求将快速提升。新能源汽车所需的高牌号无取向硅钢需求预计2025年达到80-100万吨，5倍以上增长空间。
17621123178