（报告出品方/作者：开源证券，诸海滨，赵昊）
1、核心看点：领军精密线性传动，业务与盈利走向双升级
1.1、看点一：构建高端电机及传动产品矩阵，实现精密驱动领域国产替代
实现产品多样化产品矩阵，满足不同需求 公司精密运动控制解决方案以微特电机为主要构成，包括线性执行器、混合式 步进电机、直流电机、音圈电机及其组件，并可配置各类配套部件构建精密运动控 制模组，形成立体化精密运动控制解决方案矩阵。主要产品已经广泛应用于医疗诊 断设备、生命科学仪器等医疗器械领域，以及机器人、流体控制、精密电子设备等 工业自动化领域。
基于线性执行器这一传统优势业务，公司进一步发展了常规直流电机（旋转）、 空心杯电机（旋转）、音圈电机（直线）等多元电机业务，并开始涉及控制器（与电 机搭配的电子组件）、减速箱（与电机搭配的传动组件）等品类扩张，构成产品矩阵 协同效应。其中公司线性执行器为行业领先产品，可以提供小到 0.0006mm 的分辨 率和最高 2,000N 的推力，在迈瑞医疗、深圳新产业、美国 IDEXX、美国 Adaptas、 韩国三星等企业产品中得到应用；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医 疗呼吸机中批量应用。在运动方面，公司可提供步进电机和直流电机满足用户旋转 运动需要，也可通过步进电机和直流电机组合丝杆螺母及音圈电机提供高效的直线 运动方案；在产品尺寸方面，公司产品包括 14-86mm 尺寸的线性执行器及单体电机， 能够全面覆盖狭窄空间到高力矩应用场合。
公司产品的核心功能是精密运动控制，整体属于电磁式电动机大类。公司产品 大部分收入来自步进电机及其基础上的线性执行器，近年来拓展了直流类电机、音 圈电机以及减速箱等搭配组件。1）步进电机类：主要是以自产结合外购的混合式步 进电机为基础，利用公司技术加以进一步个性化设计与整合，最终成品分为单独销 售混合式步进电机与公司自制传动机构（丝杆、螺母）结合为线性执行器后外售两 种模式，后者毛利率高出 20%以上。
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